黄金大挤兑平台买入量翻16倍国内有银

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随着3月23日美联储宣布进入无限量宽松状态，黄金市场发生巨变。市场需求的暴涨，导致COMEX期货主力合约创出近十一年最大收盘涨幅，期货和现货市场发生了多年罕见的价格断层，期现溢价升至四十年来的最高水平。与此同时，有平台黄金月买入量较去年同期翻16倍，金条卖断货。

而为了应对流动性危机，芝商所不断调高保证金、部分国际银行暂停交易、国内部分银行黄金点差为以往10倍……

挤兑：期货黄金十一年最大涨幅期现货价差四十年最大

由于黄金期货价格在日内交易时段大幅波动，巨大的波动性使COMEX交易所紧急上调了保证金。而伦敦金银市场协会在一份声明中表示，Comex期货的波动影响了流动性。

3月26日凌晨（北京时间），COMEX宣布上调COMEX白银期货保证金12.5%，至美元/手合约，之前为美元/手合约。

而一天前的3月25日凌晨（北京时间），COMEX宣布上调COMEX黄金期货保证金19.3%，至美元/手合约。主要原因是前一天COMEX期货主力合约创出近十一年最大收盘涨幅，3月24日收盘，COMEX黄金期货收涨6.03%报.5美元/盎司；COMEX白银期货收涨8.59%报14.4美元/盎司。

天风期货研究所所长贾瑞斌对新京报记者分析称，23日，美联储宣布进入无限量宽松状态，导致市场直接进入避险模式，众多投资者蜂拥抢购黄金。

ABNAmro策略师GeorgetteBoele表示，全世界很多央行都已经把基准利率降到了非常非常低的水平，释放出了大量量化宽松政策。总体而言，这对于黄金价格是有利的。

然而，现在的问题是：“投资者越来越担心全球经济的前景，他们更希望拥有实物黄金。”GeorgetteBoele说。

与此同时，期货和现货市场发生了多年罕见的价格断层，期现溢价升至四十年来的最高水平。在周二的高点，彭博数据显示，黄金期货价格较伦敦现货价格有67.57美元的溢价。

彭博编制的数据显示，根据上世纪70年代中期的收盘价计算，最活跃的期货合约与现货黄金之间的最大价差在年为67美元。当时亨特兄弟试图垄断白银市场，导致黄金期货大涨至美元的高点，创下25年来的最高纪录。

针对期现货巨大的价差，贾瑞斌对新京报记者分析称，23日，众多投资者蜂拥抢购黄金。在此情况下，受疫情影响，COMEX实物黄金流动性极其短缺，影响了实物交割。

此外，贾瑞斌表示，由于停工，这些厂商不能将产品运出去。结果导致希望参与到EFP（由实物黄金支持的交易所交易产品）市场的投资者遭遇期货合约价格与实物黄金价格之间的价差扩大。此外，一直做空黄金EFP的做市商失灵。综合的结果就是现货黄金价格上涨、黄金期货价格上涨、现货与期货合约价差扩大。

停滞：国内有银行点差为以往10倍、全球多家银行暂停交易

3月24日，全球多家银行停止报价、暂停交易。与此同时，国内部分银行黄金的点差（买入价-卖出价）曾一度（3月24日）冲至5-8元。

“一般点差黄金是0.5-0.8元/克；超过1块的就算高点差。”金砖汇通首席策略师赵相宾对新京报记者表示。换句话说，这些银行的点差调高至以往的十倍。目前，多数银行的点差已经逐步回落至1.1-1.5元，一度冲高至5-8元的银行目前已回落至3元左右。

就他分析，3月24日，也就是美联储宣布进入无限量宽松状态之后的一天，黄金出现巨量的买单，超出了日常黄金交易的数量，但是市场缺乏对手，无法成交。银行为了缓解流动性枯竭的问题，就调高了点差。当调高点差也无法抑制同样的交易涌入时，就会暂停交易。

不过他也表示，相对于报价中止，调高点差是各大银行更普遍的应对流动性问题的方式。“报价中止影响太大了，就如同停止股票交易一样，影响太大，不会持久。更多的是通过调高点差抑制交易”，赵相宾说。

针对未来价差走势，赵相宾分析称，明天（3月27日），有望回落到1元以下，“市场归于平静”。

针对黄金的反弹，赵相宾表示“是黄金货币属性的一个重新确立，或者说是避险属性的回归。”他表示在欧美金融政策普遍宽松的环境下，黄金有可能冲破美元，因此投资者可以在-之间进行黄金的配置。

3月25日，高盛商品分析师在报告中指出，美联储的开放式QE扭转了融资压力，将抵消新兴市场需求下降的负面影响。我们可能处于（黄金的）转折点，恐慌驱动的买盘将开始压倒流动性驱动的抛售压力，就像年11月时那样。高盛同时重新确认未来12个月的目标价为美元/盎司。

一个月前，高盛认为，随着央行政策利率更接近下限，黄金越来越像避险天堂，本月初，高盛称黄金会是免疫新冠病毒的大宗商品。如今，高盛再次唱多黄金。

买爆：“每天都在打破纪录”有平台月交易量翻16倍

流动性危机源于疫情已经颠覆了全球的贵金属供应链。

“目前这类情形从来没有发生过。我们这一代人从来没见过这种事情，因为我们从来不曾经历精炼厂关闭，更何况现在既没有爆发战争，也没有发生严重的金融危机，也没有什么重大自然灾害。”BMOCapitalMarkets金属衍生品交易部门负责人TaiWong公开表示。

首要原因是随着一些瑞士炼金厂被迫停产，市场供应正变得越来越少。根据德国Handelsblatt的一份报告，来自瑞士的黄金供应已经中断。全球开采的黄金约有70%在瑞士提炼。瑞士五分之三的炼金厂位于与意大利接壤的提契诺地区，该地区是瑞士人均冠状病毒感染率最高的地区。当地政府下令非必要行业停产，其中包括黄金精炼厂。

目前，位于门德里西奥的阿尔戈-贺利乌斯停产至4月初，巴尔纳的瓦尔坎比和位于圣皮特罗的Pamp也受到了影响。由于这三家炼金厂的许多员工居住在邻国意大利，受疫情影响已经难以维持业务的运转。

GoldCore研究主管奥伯恩表示世界上大多数最大的黄金精炼厂和造币厂已决定在未来两周内关闭了他们的精炼和造币厂，停产时间可能会更长，将严重影响供应。Byrne将黄金期货的抛售称为纯粹的期货驱动现象，并称金价可能很快触底，然后随着全球贵金属供应链的打断而开始大幅上涨。

更糟糕的是，黄金现货交付和流通都成为了难题。很多国家和地区的边境封锁、航班取消、居家隔离规定使得欧美跨境运输中断。芝加哥经纪商ZanerGroup高级副总裁PeterThomas表示，“我们有白银供应，但没有人愿意发货。”

而对供应的担忧，伴随着全球市场的波动，投资者纷纷涌向避险的大宗商品，黄金被“买爆”。

英国公司GlintPayServices表示，过去五周购买黄金的客户增加了%。Cozens说，过去五周，每位顾客平均购买的黄金从英镑涨到了英镑。其创始人兼首席执行官JasonCozens表示：“销量正在飙升。我们每天都在打破纪录。”

英国贵金属交易平台Goldex的年3月的黄金交易量与年3月相比，在还仅剩一周时间的情况下，黄金的月交易量已经增加了惊人的%。

与此同时，其他贵金属的价格也随着需求上涨。芝加哥经纪商ZanerGroup高级副总裁PeterThomas警告称，类似的情况正在白银等其他贵金属市场上显现出来。COMEX白银期货周二（3月24日）收盘大涨8.59%，报14.4美元/盎司。到了3月25日，COMEX白银期货报14.8美元/盎司。

现货市场供应量异常紧张，就金融时报报道诸如金条、金币之类的零售产品已经在欧美卖到断货。

新京报记者张姝欣编辑孙勇校对李世辉