曾经的地产一哥,已卖光了物管业务

除了并购和IPO，出售旗下物业成了地产圈最爱的回血利器。

如亿达中国12.73亿抛售亿达物业、蓝光发展48.5亿甩卖蓝光嘉宝服务、苏宁30亿质押银河物业、三盛集团或18亿叫卖伯恩物业……

在三道红线的紧箍咒下，房企各有各的惆怅，酒干倘卖，酒没干也倘卖。

如今，TOP10房企中，三道红线全踩的唯二存在、唯一不绿的国资背景的绿地控股，又干起了四年前的抛售物业的买卖。

一样的药方，%转让股权，5年内面积承诺。

不过与4年前不同的是，当时卖给雅生活的是实打实住宅物业板块，这次则是画饼的纯商管业务。

7月6日，绿地控股官宣，与花样年战略合作，拟12.6亿出售旗下绿闵物业。

很明显，商管比住宅值钱，12.6亿的对价，这在物管圈年内的并购案例中也绝对排得上号。

但让勿爷意外的是，按照公告披露，标的绿闵物业年营业收入.55万元，净利润仅.61万元。经计算市盈率高达：

倍。

高过之前任何一笔并购，勿爷想要不是有地心引力，大气层怕是也拦不住，真是一个敢卖，一个敢买。

对价如此之高，对绿地控股来说是一笔非常划算的买卖。但对于花样年来说，就有点冒险的成分了。之所以能达成协议，关键在于，绿地控股承诺了未来5年的商管面积规模，以及物业服务优先合作的战略选项，这是花样年无法拒绝的。

不过，在勿爷看来，如果未来5年市场环境有变，或者绿地混得更差，协议中的万㎡的商管规模承诺不能实现，花样年董事会主席潘军拯救大兵彩生活的计划就要搁浅。

但如果一切顺利，就如当年收购万达物业，先在花样年过渡优化，然后彩生活接盘一样，踩着商管的节奏，物业第一股可能东山再起也说不定。

所以说，花样年收购绿闵物业，就是在押注未来商管赛道的前景。

举个栗子，目前上市物企纯商管赛道，规模最小的星盛商业，年在管面积是万平方米，营收4.42亿，净利1.27亿。规模小，但盈利水平在上市物企中首屈一指。

按照营收对比，绿闵物业只是星盛商业的三十分之一不到，星盛商业是蚊型物企，那绿闵物业连蚊子腿都不是。不如蚊型物企敢买高价，绿地控股画了个大饼。

但如果绿闵物业是万商管面积，那就是15个星盛商业，5年15倍的增速，和圈内随处可见的Flag相比，这买卖就很有诱惑力，也许花样年正是基于此才决定豪赌！

不过勿爷一直有个疑问，物管赛道正香，堪称物茅，绿地控股张玉良为毛不自己操盘分拆上市，而是选择接连出售，5年里硬生生把住宅+商管的双轮驱动折腾没了……

好吧，我们先乘时光机器回到年。

年，彼时，借壳上市的绿地控股受多元化拖累，业绩暗淡，股价也较上市时跌去三分之二，错失销售榜前三，地产一哥名号不在……

比如毛利率持续下滑至14.85%，低于同行业20%的平均水平；资产负债率也上升至89.43%，超过国资背景企业资产负债率80%的红线。

当是的物业股的风口还未吹起，价值不显，走大基建、大金融、大消费路线的张玉良，在年7月，把旗下绿地物业以10个小目标的价格出售给雅生活，并在一个月后反手注资10亿入股雅生活。从其操作来看，貌似当时并不缺钱。

同一年，地产圈还发生了一件大事，当时房地产行业还叫得响的万达地产，因多元化征途瞄准海外扩张，把暂时亏损的万达物业20亿甩卖给花样年，所以抛售物业在当时也许就是英雄所见略同。

在勿爷看来，绿地张玉良卖掉物业是眼光问题，但注资入股雅生活有点无心插柳。在入股雅生活两年多后，年1月，2亿股全部变现套现至少64亿港元。

自行车进去摩托车出来，赚了。

但在年，对整个房地企业来说，是生死攸关的一年。对绿地控股来说，以前的一条红线变成了三条，摩托车并不能解决问题。

以去年年报数为准，绿地控股三线全踩：

扣除预收款后的资产负债率为84.1%、净负债率.6%、现金短债比仅为0.78！

勿爷查了下，自年开始，绿地控股便陷入各种债务危机不能自拔，拖欠土地出让金、被公开催债等。

据其年业绩快报，绿地集团目前总负债约为.95亿元，此前不久还一度传出了被收购的消息。

三道红线的硬指标在前，降负债成为绿地控股的头等大事。

在勿爷看来，出售物管业务是张玉良没有办法的办法。曾经看不上的物业这几年风生水起，认为会拖累房地产主业的商办物业没想到还卖了个好价钱。

值得一提的是，不论是万达物业还是绿地商管物业，接盘方都是花样年，好巧好巧。

曾经，王健林弄丢了万达物业，如今携万达商管归来筹谋IPO,大有失去的都要找回来的架势。

而张玉良在卖掉住宅物业板块、商管板块后，还能找回来吗？还是说已经在准备下一个标的。