十年均未跑赢标普500指数,巴菲特老矣

伯克希尔哈撒韦公司(NYSE:BRK.B)董事长沃伦巴菲特(WarrenBuffett)今年的表现落后于标准普尔指数(SP)。然而，几个月的表现不佳不应该影响到长期投资者。伯克希尔哈撒韦公司(BerkshireHathaway)去年的表现也远逊于市场。过去10年，该公司股票的回报率一直落后于市场。沃伦巴菲特(WarrenBuffett)的表现不佳沃伦·巴菲特，也被称为“奥马哈的甲骨文”，是长期价值投资的同义词。伯克希尔-哈撒韦公司的股票自创立以来表现明显好于市场。然而，沃伦巴菲特(WarrenBuffett)的黄金时代是在上个世纪。自年初以来，该公司的表现一直遥遥领先于市场。即使从更长远的角度来看，这位“奥马哈先知”(OracleofOmaha)在过去10年里一直落后于标准普尔指数(SP)。那么，是什么导致了伯克希尔哈撒韦公司的股票表现不佳呢?伯克希尔·哈撒韦公司对科技股的不情愿过去10年，科技股推动了股市的上涨。即使是在今年，道琼斯指数(NYSEARCA:DIA)和标准普尔指数(SP:SPY)出现亏损的时候，以科技股为主的纳斯达克综合指数(Nasdaq:QQQ)却出现了盈利。沃伦巴菲特(WarrenBuffett)基本上没有投资科技股。虽然他确实向苹果投资了大量资金，但他认为苹果是一家消费产品公司，而不是一家科技公司。此外，鉴于沃伦巴菲特(WarrenBuffett)青睐有护城河的消费品公司，伯克希尔哈撒韦公司(BerkshireHathaway)也投资了可口可乐(Coca-Cola)和卡夫亨氏(KraftHeinz)等公司。尽管这些仍是令人敬畏的品牌，但消费者已开始转向更新的品牌。沃伦·巴菲特:规模确实很重要伯克希尔哈撒韦公司的规模在过去20年里增长了好几倍。截至第一季度末，该公司坐拥1,亿美元现金。就连沃伦巴菲特(WarrenBuffett)也承认，由于规模巨大，跑赢大盘更加困难。最近，比尔阿克曼(BillAckman)退出了他在伯克希尔哈撒韦公司(BerkshireHathaway)的持股。他还指出，该公司的规模是其资本配置的一个障碍。尽管巴菲特预计伯克希尔哈撒韦公司的表现会略好于标准普尔指数，但该公司的表现却远逊于标准普尔指数。伯克希尔哈撒韦公司面临竞争在过去的十年中，由于低利率，债务成本已经下降。低利率意味着资本充足。对冲基金可以对其投资进行多次杠杆操作。结果，伯克希尔哈撒韦公司面临更多的竞争。过去，沃伦巴菲特(WarrenBuffett)曾设法投资于票面利率较高的优先股。然而，这样的交易现在已经很难实现了。当前的危机似乎是为沃伦巴菲特量身定做的，他将利用伯克希尔哈撒韦公司的巨额现金。然而，美联储迅速采取行动，破坏了这位传奇价值投资者的声誉。尽管美联储的灵活性有助于防止美国经济出现更大的危机，但这也意味着没有多少人愿意接受伯克希尔哈撒韦的现金。股票市场正在变得有效美国股市的效率更高。技术的采用有助于改善信息流。在一个有效的市场中，超越市场变得更加困难。此外，沃伦巴菲特(WarrenBuffett)最近的一些投资决策并没有像他预想的那样成功。去年，巴菲特向西方石油公司投资亿美元，用于收购阿纳达科石油公司。今年能源价格暴跌。年，巴菲特收购了飞机制造商PrecisionCastparts。然而，自年以来，航空业一直处于低迷状态。沃伦巴菲特(WarrenBuffett)正在失去他的敏捷性吗?自年以来，沃伦巴菲特(WarrenBuffett)已经躲过了两次股市崩盘。在年第四季度，即使美国股市崩盘，他也没有购买很多股票。在年第一季度，尽管市场崩盘，巴菲特还是抛售了股票。此外，伯克希尔哈撒韦公司在4月份撤出了所有航空公司。尽管航空业的前景似乎黯淡，但沃伦巴菲特(WarrenBuffett)还是在股价大幅下跌时抛出了这些股票。价值投资已死?值得注意的是，沃伦巴菲特(WarrenBuffett)表现不佳并非个案。价值投资作为一种策略，表现不佳。去年，伯恩斯坦(Bernstein)欧洲量化策略主管英尼戈弗雷泽-詹金斯(Inigofrzer-jenkins)将价值投资表现不佳归咎于技术和较低的利率。与此同时，我并不是说沃伦巴菲特(WarrenBuffett)的投资哲学在当今时代不适用。然而，在过去的十年里，时代变了。沃伦巴菲特(WarrenBuffett)的黄金时代可能已经过去。