IPO价值观三年半净利亏损近34亿元

集微网消息近年来，随着国内面板厂商持续布局，中国大陆液晶面板产能已占据全球面板产业半壁江山，而在AMOLED面板领域，国内厂商也取得较大的突破，市场占有率逐年提升，并打破日韩企业对AMOLED面板的垄断。不过，由于AMOLED面板产业系技术密集型和资本密集型行业，对技术和工艺要求较高，建设周期长，厂商需要持续加大投入，才能保证产品技术领先优势。近期维信诺、深天马等纷纷募资扩建AMOLED产线，而前不久和辉光电也于科创板申请上市，欲借助资本力量实现更好的发展。然而，据笔者查询发现，和辉光电近三年半净利亏损近34亿元，同时，客户变动频繁、采购额的数据披露不一致、产销率下降、产品质量“亮红灯”等问题凸显，都会影响这家显示面板公司进军资本市场的进程。外销占“半壁江山”客户变动较为频繁资料显示，和辉光电主要专注于中小尺寸AMOLED半导体显示面板的研发、生产及销售，其产品主要应用于智能手机、智能穿戴以及笔电、平板等领域。-年度及年1-6月，和辉光电的营业收入分别为61,.19万元、80,.21万元、,.53万元和92,.77万元，整体呈现稳步增长的态势。不过，与之形成对比的是，其归属于母公司股东的净利润分别为-99,.89万元、-84,.98万元、-,.98万元和-54,.05万元，三年半合计亏损近34亿元。另外，据笔者查询发现，和辉光电的境外销售比例较高。-年及年上半年，和辉光电的境外销售额分别为16,.91万元、38,.34万元、70,.11万元和22,.60万元，境外销售额占比分别为28.41%、48.82%、47.15%和25.39%。这导致和辉光电营收受到贸易摩擦、海外疫情蔓延以及汇率波动的影响。和辉光电称，公司存在境外采购与销售业务，通常以美元、日元等外币定价并结算，外汇市场汇率的波动会影响公司汇兑损益。未来，如果境内外经济环境、政治形势、货币政策等因素发生变化，使得本外币汇率大幅波动，和辉光电仍将面临汇率波动的风险。事实上，汇兑损益变动直接影响和辉光电财务费用，从而影响公司利润。-年，和辉光电汇兑收益金额分别为.08万元、7,.13万元、5,.07万元；而今年上半年，和辉光电汇兑损失为.95万元，对公司盈利产生不利的影响。与此同时，今年以来，新冠疫情集中爆发，全球经济受到冲击，消费电子终端市场需求减少，进而影响显示面板整体市场需求；同时，境内与中国香港的贸易往来受到疫情的不利影响，导致中国香港的转口货运量显著下跌，而和辉光电产品境外销售额及占比也出现大幅下降的情况。值得注意的是，和辉光电外销占比较高，与其主要客户是贸易商为主。-年及年上半年，和辉光电贸易金额分别为19,.53万元、46,.39万元、73,.62万元、41,.45万元，贸易金额占营收比例分别为33.10%、58.18%、48.85%、45.98%。同时也带来了客户频繁变动的问题。年-年上半年，和辉光电对前五大客户的销售收入总和占比各期主营收入比例分别为64.98%、77.25%、67.34%和75.72%。据笔者观察发现，和辉光电的前五大客户并不稳定，从年起，第一大客户每年都有变动。年到年上半年，和辉光电第一大客户分别是深圳市欧铼光电科技有限公司、郑州市宝聚丰实业有限公司、华为终端有限公司，分别贡献销售占比主营收入22.51%、21.92%和27.94%。另外，伯恩光学（惠州）有限公司、香港億达康科技有限公司分别自、年起未进入前五大；年华为终端有限公司未进入前五大。年新增香港昶辉科技有限公司、香港天泰国际控股有限公司，但年未进入前五大；深圳市欧铼光电科技有限公司报告期前三年均为前五大，年未进入前五大。同时，今年上半年前五大客户新增江西沃格光电股份有限公司和ROAD-WELL(H.K.)ELECTRONIC。除了客户频繁变动之外，和辉光电还存在既是客户又是供应商的情形，而这也正是证监会IPO审核中比较