物管圈需要一个扫地僧

上回书说到《物企正在批量放弃上市》，小物企除了等着被收购外，貌似已经无路可走。

其实不然。勿爷觉得，小物企上不了市，抱不上大腿，完全可以模仿大佬。

地产行业发展这么多年，并不是说头部房企一统天下，总还是有小江小湖可以供小体量的企业去折腾。关键是路数要对，比如房企不断暴雷，但有一些低杠杆房企依然吃到了红利，中奥、仁恒、大华就很滋润。

物管圈也一样，头部物企风光无两，小物企深陷窘境。

所以，对如上中小物企而言，跟着大佬的节奏走，不失为一个选项。

问题是跟着谁走，每个行业都有自己的龙头，白酒界是茅台，地产圈是万科，那么物管圈：

是万物云还是碧桂园服务？

最近一周，房地圈被两家企业刷屏：

一个是3年前喊着活下去的万科，一个是5年前去地产化的万达。

现在来看，郁亮执掌下的万科的确家有余粮，王健林去地产化后的万达是无债一身轻。可以说在乌云密布的地产圈，就数二人最光鲜。

想想这些年万科遭遇的委屈，被说不思进取，思想保守，被碧桂园和恒大超越，嘚啵嘚一箩筐；万达也是，因为放弃（错失）地产行业最后一波红利，掉出第一阵营，几乎就泯然众人。

不过在当下的四面楚歌的大环境下，二者反转了一波。

万科活下来而且活的很好，到处充当白衣骑士；万达国外溜达一圈回来后，筹备万达商管上市，也拉了一波羡慕嫉妒恨。

在勿爷看来，论去地产化走轻资产战略，万达无疑是成功的。但论先见之明、前瞻性还要属万科，年拐点论，三年前的活下去，都被一一印证。

因为不断被验证，作为领袖级企业，万科掌舵人郁亮的一言一行都会被市场揣摩放大：

已然成为行业风向标。

而物业板块万物云，背靠万科，其一定程度上也被视为行业明灯，虽然未上市，依然是行业王者。

目前来看，虽然恒大物业掉队，物管圈依然是三分天下，碧桂园服务、万物云和即将上市的万达商管，都有自己的地盘。

其中碧桂园服务是收并购王者，万物云是行业教父，万达商管是准商管一哥。

就拿规模利器收并购来说，碧桂园服务和万物云有着明显分歧。

10月22日，万科在上海举行业务交流会，朱保全表示，收并购存在隐患。

朱保全说，目前收并购价格很高，大多是在股东之间在进行转账，并没有流向业主，而做好住宅物业的本质在于是否有扎实的客户关系。

言外之意是说，如果没有和业主搞好关系，合约到期可能救要被业委会解聘或者物业费难收。

所以，收购几年期的一纸服务合同，只是股东之间的零和游戏，有严重隐忧。

基于这样的观点，万物云和碧桂园服务在收购端的操作截然相反。

比如，按照标的金额来看，碧桂园服务财大气粗，无论蓝光嘉宝服务还是富力物业，都是大几十亿近百亿的大手笔。

而万物云低调很多，和阳光智博采取股权合作，而不是简单的交易对价；收购伯恩物业并未披露对价金额，即便是传闻中的18个小目标，但相对于碧桂园服务要小很多，也有可能还是和阳光智博一样。

还有和戴德梁行的股权合作，成立商管平台万物梁行等等。

显而易见，碧桂园服务是收购，万物云更多的是合作。

短期来看，通过收并购业绩的确可以突飞猛进。但正如朱保全所说，收并购一般都附带着对赌协议，为了利润目标，导致物业在看不见的地方的投入，有可能就会能省则省。

另外，收并购签下的对赌协议也可能带来商誉激增的风险，如果标的公司达不到对赌的业绩目标，收购方将不得不计提商誉，从而影响净利润和净资产。要知道年上市公司业绩暴雷大爆发，商誉减值是第一诱因。

因此长远来看，收并购下对赌业绩是对整个资产，最严重的践踏，不利于物企长期发展。

所以这解释了，近几年来，为什么其他上市物企都业绩是大幅增长，而万物云却不紧不慢。

但在勿爷看来，纵观万物云的发展节奏，虽然没有大笔收购，但业绩增速稳得一批，规模体量依然是很牛掰。每次业绩发布会都是市场焦点，不就是想知道大佬有什么秘籍和新的动向吗？

诚然，物管圈规模为王，收并购是最见效的方式，但隐患不除，可能最终会演变成彩生活。

彩生活上市后的5年内，并购上百宗，业绩也是突飞猛进，之后收并购突然踩了刹车，从此业绩江河日下。

就在昨日其核心资产邻里乐股份，还被强制执行转让给了碧桂园服务，股价跌幅创行业之最，一度跌去近40%，如果不是宋都服务上市首日单日跌幅垫底，彩生活又要拿个第一。

用碧桂园服务总裁李长江的话来说，彩生活如此境地是没有把并购进行到底。但是据勿爷了解，彩生活没有足够的弹药也是主因。

眼下很多中小物企，IPO时募集的资金本就不多，模仿不来碧桂园服务激进的收并购，没上市的中小物企就更难了。

在勿爷看来，收并购可能有隐患、自身又没多少弹药，中小物企只能模仿不看重收并购的万物云了。

结语：

曾经，房企黄金时代，碧桂园以高周转坐上榜首，这让中梁等房企竞相效仿。中梁的确学到了碧桂园的高周转精髓，但质量、安全事故也备受诟病。

而万科也一直是龙湖的对标对象，放眼圈内头部阵容中，龙湖比大部分房企无疑要潇洒很多，三线全绿，现金短债比高企。

少林寺武林大会，扫地僧点评慕容博和萧远山内疾，是贪功冒进岔气所致。

物管赛道大幕刚刚拉开，激进并购是否会如大宝总所言存在隐忧，也许三五年后，或者10年后，物管圈的扫地僧把脉了才知晓。