千亿市值物业巨头为何说卖就卖

　　6个月前，42家物业企业已实现资本上市、另有10家企业港股申请中，5家物业企业年营收超过亿元、上市企业全部实现净利润为正，3家企业达到千亿港元市值、12家企业超过百亿港元市值。

　　半年后的今天，恒大物业早已跌破千亿港元市值、近日对外宣布出售，阳光智博取消IPO、全部股份换取万物云4.8%股份;花样年和彩生活剥离商管业务分拆上市，并已向港交所提出申请。

　　这期间，物业的整合更加激进，物业的精细开始启动，部分物业股说凉就凉了。

恒大物业的“止血术”

　　，这是恒大物业上市的股票代码。年12月2日上市至今，资本市场上刚满9个月的“孩子”，宣布要卖了。

　　恒大物业缺钱吗?不缺。据年度公布财报数据显示，其年营收达到.09亿元、净利润为26.47亿元，在5家百亿元营收物业企业中利润率最高。

　　恒大物业发展慢?没有。截至年底，其合约面积5.65亿平方米，同比增长11.88%;在管面积3亿平方米，同比增长26.05%。

　　恒大物业股价呢?暴跌。从刚上市的8.8港元到2月26日的最高19.74港元再到8月12日的最低4.92港元，累计跌去四分之三。

　　不是恒大物业想卖，是中国恒大要卖。三道红线全踩的中国恒大，半年来遭遇了一轮轮的债务危机和信任危机。手上最火的两大版块——汽车和物业，都摆上了台面。

　　显然，恒大物业成为了母公司中国恒大的“止血术”。这样的例子不胜枚举——如亿达中国12.73亿元抛售亿达服务、蓝光发展48.5亿元甩卖蓝光嘉宝服务、苏宁30亿元质押银河物业、三盛集团18亿元叫卖伯恩物业……

　　谁将接下这块蛋糕?一猜是万物云。恒大物业本部在深圳，隶属于深圳地铁的万科则属于深圳国资委旗下企业，内部救场情有可原;二猜是碧桂园服务。年要实现千亿营收，蓝光嘉宝服务只是并购的节点，绝不是终点;三猜是组合资本。恒大物业的市值可以抄底，但其未来的潜力和稳健的现金流，吸引了大量资本方 　　结局如何，我们拭目以待!

阳光智博的“傍大款”

　　4个月前，阳光城集团审议通过了拟分拆阳光智博到境外上市的相关议案;8月5日，阳光智博宣布%股份获取万物云4.8%股份，开启物业合作新模式。

　　阳光智博缺钱吗?不缺。据其6月11日提交的招股书显示，年阳光智博实现营业收入13.72亿元，净利润1.73亿元，这个数据超过了13家已上市物业公司。

　　阳光智博发展慢?截至年末，阳光智博拥有个在管项目，合计在管建筑面积约万平方米，整体不错。

　　不是阳光城集团真想卖，而是担心上市后估值低，成为资本市场上的“小鱼”。截至到记者发稿，物业上市企业已达到50家，3个月内新增的8家分别是新希望服务、越秀服务、中骏商管、朗诗绿色生活、领悦服务集团、德信服务集团、康桥悦生活和融信服务，它们的股价都在5港元以下。

　　前几年，即便是只猪，因为物业股稀缺，有风口都能飞起来，都会是乘风破浪的姐姐。但现在，风力减弱，猪飞不起来，即便是小鸟也难以飞得太高。

　　以20倍行业市盈率计算，阳光智博估值大约在50亿元上下;而目前估值亿元的万物云若上市，其4.8%股权价值为.6亿元，比独立上市翻了一倍。

　　与其像其他“小鱼”上市后被“大鱼”吃掉，为何不直接省下一笔上市费用，寻求一个皆大欢喜的结果呢?据悉，阳光城还将与万物云共同设立4家合资公司，用以分别承接阳光城及其相关方年后新增住宅物业、医院物业、商写物业与社商管理项目。

　　本次交易后，阳光智博仍可保留“阳光智博”品牌，规模化的下一个阶段就是品牌化，这才是生存考验的开始。

彩生活的“双子”布局

　　中国最早登陆资本市场的招商积余已接近27年，但真正促进物业版块活力的是年6月30日上市的彩生活，其拉开了资本市场收并购的序幕。

　　彩生活缺钱吗?很缺。年其年度营收仅35.96亿元，净利润5.02亿元，排在所有上市物业公司的第12位，已掉入“第二梯队”。

　　彩生活发展慢?不慢。截至年12月31日，其管理的总建筑面积合共约为5.亿平方米，顾问服务安排下的总建筑面积合共约为万平方米，与恒大物业体量相当。

　　彩生活股价呢?低迷。据迈点研究院统计，年4月至今，其最高股价8.87港元、最低股价2.45港元。年9月开始，其股价长期低于上市初期的3.78港元。

　　年，彩生活斥资3.3亿元收购高端物业巨头开元国际;年，彩生活又以20.13亿元全资收购万达旗下物业万象美。据悉，彩生活上市之前收并购企业接近家，上市后又收购了多家，还参股了多家。而今，彩生活旗下已拥有府上物业、嘉创物业、卓成物业等12个主要物业品牌。

　　在年中期业绩发布会上，彩生活董事会主席潘军放话，再用一年重回高增长。全面整合/力量/增长、再出发/成长/拯救，这是近两年来彩生活集团大事件中提到的关键词。至于怎么拯救，彩生活选择延伸产品线，由社区服务为主转向商管服务补充。

　　7月5日，彩生活宣布12.6亿元收购绿地商管公司绿闵物业全部股权。据悉，绿地实体承诺于完成后五年期间，绿地实体及其联系人每年向目标公司交付不少于万平方米的商业相关物业建筑面积以作管理，期内合共不少于2万平方米。

　　紧接着的7月26日，花样年和彩生活联合公告，将剥离旗下商管业务分拆上市，并已向港交所提出申请。商管物业的高估值，是花样年产生对彩生活再独立分拆想法的重要因素。

结语

　　随着地产业务的压力越来越大，优质股物业版块受到的牵连也在与日俱增。尽管拥有较为稳健的现金流，但本质上其还是一个重服务的运营版块，这与房企重资本的售卖模式区别较大。

　　在社区服务领域，如何提升产品附加值是关键，以此链接广大业主的底层需求;在商办服务领域，智慧化将成为未来布局重点，创造足够的品牌溢价空间;同时，在物流服务、工业服务、政务服务以及机场服务等其他用途方面多点开花，才有机会成就综合型服务龙头标杆和长久发展。

　　无论是选择售卖的恒大物业、还是与“大鱼”一起游的阳光智博以及脱胎换骨的“彩生活PLUS”，在成就物业版块江湖地位的同时，它们也为行业扫清了一条新道路——物业的高增长开始没落，物业的高增值已经开启。你觉得呢?